一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了个(gè)人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xí小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了ng)，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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