5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空(kōng)降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学(xué)等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们(men)看到了(le)相关(guān)的刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收票(piào)额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈(yì)的(de)背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热(rè)的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合(hé)他(tā)们的(de)机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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